国内*的玻璃制造商
信义玻璃占有全球汽车玻璃替换市场20%以上，占有中国 LOW-E 节能玻璃市场约15%份额，也是国内*大的太阳能光伏玻璃生产商之一。信义是中国产品覆盖*广、盈利能力*强的玻璃企业之一。
汽车玻璃运营成熟，毛利率稳定
公司在汽车玻璃售后市场经营多年，在国内外有广泛的营销网络，毛利率很稳定。近期海外市场增速快，长远来看中国汽车保有量还有巨大上升空间，这块业务也将稳步增长。
建筑玻璃定位高端，发展空间大
公司的建筑玻璃定位中空、LOW-E等节能玻璃，符合行业长期发展趋势。目前中国LOW-E玻璃使用率仅有8%，而欧美国家已经达到80%以上，我们预计国内LOW-E玻璃需求年均增长在30%以上，到2015年使用率将达到20%左右。
浮法玻璃处于低谷，料明年好转
今年下半年浮法玻璃价格下跌，7,8月份行业毛利率进入历史水平的低位，行业处于盈亏平衡点。主要因为去年和今年上半年有大量生产线投产，供过于求。今年下半年行业内几乎没有新的浮法线投产，我们认为2012年浮法玻璃供需情况会有所好转。
光伏行业受困，2012年压力仍大
今年太阳能电池价格大幅下降，主要是因为全球光伏行业产能过剩。光伏玻璃也受到影响。预计明年光伏新增装机容量增速会继续下降，光伏玻璃明年压力仍大。
目标价4.66 港元，*评级持有
我们以信义2012年每股收益的9.5倍的市盈率作为公司的估值参考，给予公司12个月内目标价为4.66港元。该目标价为2011年每股盈利的10.6倍，较现价4.23港元有10.2％的上升空间，*评级为持有。
