山东药玻作为重资产类企业，是我国*大的药用玻璃生产商，在模制瓶和棕色瓶领域居于国内行业垄断地位，产业链的上下游均为分布分散的供应商和医药企业，在产业链的中间传动效应优越，掌控盈利能力的话语权明显，在通胀的大背景下，这成为我们站在战略层面判断山东药玻投资价值的*大依据。
目前山东药玻2010年市盈率在22倍左右，无论从医改相关受益公司角度，还是从制造业产品结构升级的角度看，公司已经处于明显低估位置。我们预计公司2010年、2011年和2012年每股收益为0.75元、0.90元和1.07元，按2011年盈利预测给予28倍市盈率，3.2倍市净率，对应目标价25元，维持公司“增持”评级。
